La Banque du Canada prise au piège des taux et de la dette
L’inflation remonte à 3,1 %, le marché obligataire intègre déjà environ 100 points de base de hausses d’ici un an, et les ménages doivent 3 280,9 milliards $, 176,4 % de leur revenu disponible. La Banque du Canada rend sa décision le 28 octobre.
L’inflation est remontée à 3,1 % au Canada en septembre, au-dessus de la borne supérieure de la fourchette visée par la Banque du Canada. L’essence a bondi de 27,8 % en un an, poussée par la guerre au Moyen-Orient.1
Macklem prévient : la prévision d’inflation sera relevée « significativement »
Samedi 17 octobre, le gouverneur Tiff Macklem a prévenu que la Banque relèvera « significativement » sa prévision trimestrielle d’inflation ce mois-ci, à cause des prix élevés persistants du pétrole brut et des produits pétroliers. Le risque que l’inflation s’élargisse et devienne plus persistante a augmenté, a-t-il dit, et la Banque est prête à ajuster sa politique monétaire au besoin. La question du 28 octobre sera de savoir si l’inflation revient à la cible d’elle-même, ou si la Banque devra relever les taux pour la ramener.2
Le marché obligataire a déjà tranché
Lundi 19 octobre, après la publication de l’IPC de septembre, les rendements des obligations du gouvernement du Canada ont grimpé : le 10 ans frôle 3,95 % et le 30 ans dépasse 4,25 %. Les prix de marché intègrent déjà environ 100 points de base de hausses du taux directeur d’ici un an. Pour la décision du 28 octobre, par contre, rien n’est joué : les contrats de marché favorisent un statu quo à 2,25 % (environ 78 %), contre quelque 22 % pour une hausse.3
3 281 milliards de dette
Au deuxième trimestre de 2026, les Canadiens devaient 3 280,9 milliards $ sur le marché du crédit, soit 176,4 % de leur revenu disponible, 1,76 $ de dette pour chaque dollar de revenu. Le ratio baisse lentement, trimestre après trimestre (il était de 178,6 % au premier trimestre de 2026), mais c’est son niveau qui pèse : le service de cette dette absorbe 14,5 % du revenu disponible des ménages.4
Le mur des renouvellements
Environ 60 % des hypothèques en cours au pays se renouvellent d’ici la fin de 2026, et environ 60 % de ce groupe renouvellera à un taux plus élevé que son taux initial. En moyenne, les paiements des renouvelants augmentent d’environ 5 % en 2025 et de 6 % en 2026 ; pour les prêts fixes de cinq ans signés pendant la pandémie, la hausse moyenne atteint 15 % à 20 %. Et comme les taux fixes suivent les rendements obligataires, la remontée des taux de marché frappe les emprunteurs avant même que la Banque du Canada ait bougé.5
Des paiements qui montent, un actif qui descend
Pendant ce temps, la valeur des maisons recule. Selon l’Association canadienne de l’immeuble (ACI), l’indice des prix des propriétés MLS a reculé de 3,4 % en un an en septembre 2026, et le prix de référence national se situe à environ 20 % sous son sommet de février 2022, qui était de 837 400 $ selon les données de l’ACI.6
La Banque du Canada rend sa décision le mercredi 28 octobre, en même temps que son Rapport sur la politique monétaire.
Sources (6)
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